交易鑫优配重启北京IMAX地标透视背后的“完美系”资产腾挪术

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　　完美世界（002624）股份有限公司（以下简称“完美世界”）大举收购又快速出清的院线业务，如今以高调接棒UME影城（北京华星店），升级改造为完美世界影城（中关村IMAX店）（以下简称“中关村IMAX店”）的姿态重回大众视野。新影院试运营一个月，北京商报记者调查发现，中关村IMAX店九大影厅（3个特效厅、3个VIP厅和3个普通厅）已全部开放，但从订座管理，到IMAX影厅暖气系统，再到IMAX影厅观影效果等，中关村IMAX店还都在边运营边调适中。

　　据完美世界相关负责人回应，中关村IMAX店虽以“完美世界”冠名，却与完美世界无直接关联，而是由母公司完美世界控股集团有限公司（以下简称“完美控股”）接盘运营。在影视行业集体朝着多元化娱乐空间转型的当下，锚定“完美世界影城超感体验馆”的中关村IMAX店冒头似乎有了更多深意。而手握游戏及影视IP的“完美系”，又能否借此再找回那个属于自己的院线席位？

　　试运营一个月调整不断

　　中关村IMAX店已于11月21日投入试运营，截至12月21日，该店九大影厅全部开放，包括3个特效厅（升级后的IMAX特效影厅、LED特效影厅和新的CINITY特效影厅）、3个VIP厅和3个普通厅。

　　中关村IMAX店工作人员对北京商报记者表示，原计划于12月中旬给IMAX特效影厅和CINITY特效影厅换上真皮沙发座椅，但因IMAX特效影厅有观众反馈观影仰头不舒服，或将重起影厅坡度，而选择先只在CINITY特效影厅试水新沙发。据了解，重起IMAX特效影厅坡度方案未落定，还在寻找其他补救方案，若选择重起坡度，不计因工期耽误的营收，光投入就得追加100多万元。

　　实际上，中关村IMAX店开业初期，北京商报记者就实地探访过该影院。作为在北京首家IMAX影城旧址上翻新的影院，中关村IMAX店的开业，吸引了一批老店粉丝率先打卡，但伴随情怀“回归”的还有各种运营问题。

　　试运营不足一周，便有消费者在社交平台上反映新店运营管理混乱。该消费者在门店试运营前就报名了观影团活动，选好了座位，但后来却出现“因影院未锁座售票，而被散客买走了该座位”的情况。

　　无独有偶，北京商报记者在该店的“影迷群”里也发现，此前，有消费者因为“出错票”的问题向影院工作人员寻求补偿方案。另外，还有消费者反映，IMAX特效影厅暖气不足，以及现有厕所空间太小、排队时间太长。

　　针对以上问题，完美世界影城工作人员表示已在收到反馈后及时致歉并跟进处理。就上述未锁座售票出现的“乌龙”事件，属于试营业期间，店里管理交接出现问题，在观影团订座上没做好座位管理。

　　值得注意的是，虽然完美世界影城早在今年2月就已经宣布接手UME影城（北京华星店），但中关村IMAX店工作人员向北京商报记者透露，该店试运营初期管理人员都是从完美世界影城（冬奥村CINITY店）调过来的。为此，冬奥村CINITY店内基本是新招的员工。

　　试运营一个月，北京商报记者再次调查发现，影院已对影厅暖气系统进行过维修，但仍有消费者反映会出现观影期间交易鑫优配，“羽绒服脱了太冷、穿上太热”的情况。此外，影院厕所部分已经装修完毕，但空间没法进一步拓宽。“因为整栋楼的结构是固定的，没法再调整。一些改造无法完成，也是条件硬伤，比较无奈。”中关村IMAX店工作人员说。

　　在盘古智库高级研究员江瀚看来，完美世界影城在试运营期间的系列调整，都表明其注重品牌建设和用户体验，欲通过打造地标性影城来提升品牌形象和市场竞争力。“院线仍是内容分发和品牌推广的重要平台。通过自有的院线资源，集团可以更好地控制内容的发行和放映，实现产业链上下游的协同效应。‘完美系’可将游戏IP与影视、院线业务结合，形成‘内容制作—渠道放映—衍生消费’的闭环，推动实现‘影游融合’的生态布局。”

　　“左手倒右手”

　　虽然中关村IMAX店以“完美世界”冠名，但其与上市公司完美世界并无直接关联。

　　完美世界相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，目前，完美世界业务涵盖完美世界影视、完美世界游戏和完美世界电竞三大板块。院线业务早在2018年便从完美世界剥离，相关资产已转让给母公司完美控股。院线业务并非上市公司业务，其布局和收入与完美世界没有直接关系。

　　天眼查显示，与中关村IMAX店地址重合的公司为北京美影科学电影放映有限公司，其实际控制人为完美世界创始人兼董事长池宇峰，完美世界院线有限公司（以下简称“完美院线”）对其控股比例达99%。

　　据悉，完美院线前身为北京时代华夏今典院线发展有限责任公司（以下简称“今典院线”），于2016年9月被完美世界收购。当时，一并被收购的还有北京时代今典影视文化有限公司、北京今典四道口影城管理有限公司（以下简称“今典影城”），合计交易金额为13.53亿元。但2018年1月，完美世界发布公告，宣布以约16.65亿元的价格，将院线业务相关资产转让给完美控股，交易完成后，完美世界将不再从事院线相关业务。

　　在业内看来，影院是典型的重资产、高运营成本行业，面临着租金、人力、设备折旧等巨大开销。

　　完美世界当年也在公告中解释称，“2017年，国内市场环境发生变化，影院市场竞争日趋激烈，公司影院业务经营业绩不及预期中理想，且影院后续发展需要较大的资金投入。为降低公司经营风险，减少资金占用，提高资金使用效率，避免投资回款周期较长的风险，公司拟将院线相关资产进行转让”。

　　值得一提的是，院线业务虽然不再计入完美世界的财务报表，但由完美控股接盘运营至今，其依然动作不断。北京商报记者注意到，有多家挂名“完美世界影城”或“今典影院”的影视公司背后公司为北京电兴影视文化有限公司（以下简称“电兴影视”），实际控制人为李昌华。

　　虽然目前据天眼查股权图，并未找出电兴影视与完美控股之间存在直接关联，但在新京报此前报道中有提到，在2020年，池宇峰曾频繁转手院线资产，电兴影视接手了完美控股旗下一大批影视公司。一位名叫李昌华的人在接受采访时表示，电兴影视与完美世界是一个公司的。

　　除电兴影视外，北京完美世界放映有限公司（以下简称“完美放映”）也是完美控股转让影视公司的主要接盘者。据悉，完美放映的前身实际是今典影城，目前由上海完美世界影院管理公司100%控股，经股权穿透可见，完美控股对上海完美世界影院管理公司持股38%。

　　据了解，2020年8月，完美放映从完美控股手中全资接盘包头市今典国际影城有限责任公司（以下简称“包头金典”）。此后，电兴影视出资1%、包头金典出资99%成为固定搭配，在2020年8月至9月之间，陆续将完美世界在太原、苏州、珠海、白头山、佛山、嘉兴等地的影城管理公司接盘。

　　近年来，“电兴影视+包头金典”的接盘还在延续。以宁波市镇海完美世界影城管理有限公司为例，其企业动态显示，2020年9月，新增股东上海完美世界影院管理有限公司、北京艺特企业管理有限公司后，完美控股从股东中退出；而在2022年1月，又新增股东电兴影视、包头金典，上海完美世界影院管理有限公司和北京艺特企业管理有限公司再从股东中退出。

　　“泛娱乐体验空间”胜算几何

　　“完美控股频繁进行院线业务内部股权转让行为，反映出其对院线资产的重新梳理与资本运作意图。”江瀚表示，“左手倒右手”操作常见于集团化企业，目的包括优化税务结构、隔离风险、引入战投或为未来资产证券化铺路，并不必然代表业务收缩或战略混乱。

　　公开资料显示，完美世界曾在2016年年度报告中提出，将影院打造成“身边泛娱乐体验空间”。而如今，中关村IMAX店的愿景也如出一辙，即打造“完美世界影城超感体验馆”新项目。

　　中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平表示，完美世界影城正在通过提升硬件设施和优化选址，增强品牌竞争力，同时顺应消费升级趋势，推动影院体验从单一观影向多元化娱乐场景转型。两大新影院有望为其未来技术升级和多元化服务拓展提供样板。

　　即便将院线业务从上市公司中剥离出来，“完美系”也从未放弃过影游联动。据报道，这一概念早在2006年就被实践了，“完美系”第一次尝试将热播电视剧与游戏结合，推出了公司第二款网游《武林外传》。此后，其逐渐推进影游联动战略计划。

　　在收购“今典系”院线业务的那一年，完美世界在2016年年度报告中表示，资本运作方面，公司通过发行股份购买资产实现大股东优质游戏资产注入，实现了业务版图从影视内容制作到“影游结合”“影游联动”的拓展。据2016年年度报告，公司收购了今典院线、今典影院、金华时代等优质院线、影院资产，获得了优质的渠道资源，整合了纵向产业链，进一步强化业务板块之间的联动效应，逐步打造起“内容+渠道”的泛娱乐业务生态圈。

　　“当前，院线空间正从‘单一放映’向‘社交+体验+零售’复合空间转型，头部公司如万达电影（002739）等凭借规模优势、选址能力与品牌运营已建立起较高壁垒。相较之下，完美世界影城虽背靠‘完美系’资源，但院线规模有限、区域集中度高，在客流基础与资本投入上处于劣势。”江瀚认为，当前，若完美世界能将自有游戏IP转化为主题影厅、互动打卡点、限定周边销售等差异化服务，可吸引核心粉丝群体，提升单客消费与复购率。但需注意的是，推动“影游融合”，若“完美系”院线资产还处于股权动荡或缺乏统一运营主体状态，可能会削弱其作为内容落地场景的功能。

　　据完美世界2025年三季度报告，2025年前三季度，公司实现营收54.17亿元，同比增长33%，其中，游戏业务实现营收44.75亿元，同比增长15.64%，影视业务实现营收9.18亿元，同比增长432.9%。

　　耐人寻味的是，11月27日，完美世界发布公告称，实际控制人池宇峰计划在2025年12月19日至2026年3月18日期间，以集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过3297.95万股，占总股本的1.7%。截至目前，池宇峰持股数量1.49亿股交易鑫优配，占总股本比例为7.69%。

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